迷人的自助旅行

來源：東方早報(bào)     作者：許甲猛    2010-02-25

　　摩根資產(chǎn)管理莫兆奇

　　講究隨意精神的自助游，其實(shí)也需要在事先對(duì)目的地有所了解，比如閱讀一本目的地指南，或者上網(wǎng)搜索驢友們的游記和攻略。所以，就連《寂寞星球》（LonelyPlanet）的創(chuàng)辦人托尼?惠勒，也曾這樣描述他眼中自助旅行的不可預(yù)知性，“最重要的事情實(shí)際上就是向未知邁出第一步。當(dāng)然，計(jì)劃一下想要做什么，或者打算去哪里，這也是有必要的。”

　　從某種程度上來說，投資的迷人之處也正在于未來的不確定性。但和自助旅行一樣，這種不確定性必須建筑于一定的了解和計(jì)劃之上。換言之，盡管你無法完全預(yù)知未來回報(bào)的精準(zhǔn)數(shù)字，但對(duì)于目標(biāo)市場的當(dāng)前情況和后市發(fā)展還是要有基本的認(rèn)識(shí)和判斷。要不然，你就很難享受到真正愜意的旅行，反而會(huì)變成一趟只有驚險(xiǎn)卻全無風(fēng)景的磨難之旅。

　　號(hào)稱是自助游圣經(jīng)讀物的《寂寞星球》，能為讀者提供住、行、食、賞、購、逛、游等各種貼士，而國際知名的大型專業(yè)投資機(jī)構(gòu)則能為想要出海投資的人們提供全面深入的市場觀點(diǎn)，以及投資意見。比如，關(guān)于2010年國際資本市場的展望，摩根資產(chǎn)管理就認(rèn)為，全球股票仍有很大機(jī)會(huì)跑贏債券。

　　今年初全球股市高開，但其后不同主題困擾投資者，并觸發(fā)獲利回吐。中國可能會(huì)收緊貨幣政策，以及歐洲部分國家出現(xiàn)財(cái)赤危機(jī)，都令投資者惴惴不安。因此，今年的投資氣氛料將波動(dòng)不定，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的前景也將不時(shí)受到考驗(yàn)。展望未來，倘若數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁，則有可能令收緊銀根的時(shí)間（或加息憂慮）提前。假如數(shù)據(jù)太疲軟，投資者又會(huì)質(zhì)疑究竟復(fù)蘇是否有基本因素支持。新發(fā)表數(shù)據(jù)好壞不一，反映今年的消息將會(huì)好淡不一，資產(chǎn)價(jià)格走勢亦將如是。

　　我們根據(jù)美國馬里蘭大學(xué)和哈佛大學(xué)兩位教授Reinhart和Rogoff的著作，對(duì)12個(gè)深受此次銀行業(yè)危機(jī)沖擊的經(jīng)濟(jì)體系的股市表現(xiàn)進(jìn)行研究。分析顯示，危機(jī)發(fā)生翌年的股市平均回升78%。此外，市場往往會(huì)持續(xù)數(shù)年處于幅度頗大，兼可提供交易機(jī)會(huì)的區(qū)間上。因此整體而言，我們?nèi)詫?duì)股票維持偏高比重，并預(yù)料股票會(huì)跑贏債券。我們的均衡組合現(xiàn)對(duì)亞洲及新興市場持有偏高比重，兩者仍將是主要的增長地區(qū)。

　　(本文來源：東方早報(bào))