航油上調增加成本25億　燃油費復征預期加大

來源：中國證券網·上海證券報     作者：許甲猛    2009-09-03

　　隨著發改委1日晚間宣布調高航油價格，航空公司的成本也受到影響。盡管目前未有跡象表明燃油附加費會重新征收，但分析師指出，航油價格的再度上調加大了燃油費復征的預期。

　　發改委1日晚宣布提高航油出廠價格，其中民航業使用最為廣泛的3號噴氣燃料上調至每噸5070元。 這一價格較7月28日發改委宣布調整后的每噸4770元的價格，上漲了300元。

　　油價的上調無疑將直接增加航空公司的燃油成本。銀河證券分析師指出，按照目前中國航空市場每年消耗航空燃油1050萬噸和80%屬于國內航線的比例計算，上調航空燃油每噸300元，中國航空業將增加航空成本25億，其中南方航空、中國國航和東方航空每年將分別增加成本7.52億、4.12億和4.76億元。

　　中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，簡稱“國航”）董秘黃斌透露，此次調價后，假設不再變動，預計從現在到今年年底將給國航增加約2億元的燃油成本。他進一步表示，目前沒有接到關于燃油附加費復征的通知。

　　不過，隨著國內航油出廠價格達到每噸5070元，已經高于2005年8月民航局開征燃油附加費時每噸4740元的水平，分析師指出燃油附加費復征的可能性在加大。國泰君安認為，800公里以上40元/人，800公里以下20元/人的附加費征收方案仍然是可能性最大的。

　　但也有分析師指出，目前頻繁的油價變動給燃油費復征增加了難度。“如果上個月成品油提價而這個月降價，難道上個月征收附加費，這個月就不征了？”一位航空分析師接受上海證券報采訪時認為，如果國際油價在70美元上下波動，燃油費復征的可能性不大，而如果油價突破80美元，則有可能重新征收。而一位航空公司內部人士也指出，頻繁的油價調整的確令燃油費征收的問題變得較為復雜，建議有關方面可以考慮采取油價與附加費聯動的機制。

　　記者另行獲悉，國際航空運輸協會（International Air Transport Association，IATA，簡稱“國際航協”）昨（2）日發布7-8月份航空公司財務報告顯示，8月份航空公司股價比年初上漲7.4%，從年初至今，資本市場已有150億美元流入航空業，市場對行業信心有所回升。不過，上半年航空業依然慘淡，全行業預計虧損超過60億美元，而亞太航空公司則虧損11億美元。

　　國際航協指出，資本市場對航空業的信心有所回升，8月份航空公司股票價格較7月份上漲3.6%，比年初上漲7.4%。但航空業的漲幅仍低于資本市場整體漲幅，資本市場今年至今已上漲23%，顯示投資者仍審慎看待近期石油價格上漲對行業的影響。然而，資本市場的回暖也讓航空公司得以籌集更多的救命現金，航空公司今年迄今為止總計獲得150億美元的資本現金流。

　　雖然經濟復蘇的跡象有所增加，但出現不均衡的現象，加上來自金融投資者對8月份石油和航油價格上升的壓力，航油價格已回升至每桶80美元以上的水平。雖然一些航空公司按“市值計價”錄得燃油對沖盈利，但燃油價格的上漲將會對航空公司的現金流造成負面影響，特別是在客運、貨運收益雙雙下降的狀況下。